He aquí una cifra que debería inquietar un poco a todas las juntas directivas de las fundaciones: 750 millones de dólares. Esa es la cantidad de dinero que la Fundación MacArthur tiene previsto mantener ahora en su fondo de inversión de impacto, tras anunciar un aumento del 50 % el 8 de octubre. Así pues, la inversión de impacto de MacArthur acaba de pasar de ser grande a ser muy grande. Pero, sinceramente, la cifra en dólares no es lo más interesante. Lo interesante es el enfoque que hay detrás.
Un breve repaso por si eres nuevo en esto. La inversión de impacto consiste en invertir dinero en fondos o empresas que persiguen un resultado social o medioambiental, al tiempo que se espera obtener un rendimiento económico. Ya hemos hablado antes de lo que realmente significa la inversión de impacto, así que centrémonos en la noticia.
Entonces, ¿qué ha anunciado realmente MacArthur?
En resumen: MacArthur va a aumentar su fondo para inversiones de impacto a la mitad, hasta los 750 millones de dólares. La fundación afirma que el aumento entrará en vigor en 2027. Invertirá el dinero en los próximos años y luego lo volverá a invertir. En otras palabras, cuando un prestatario devuelve un préstamo, ese dinero se destina directamente a la siguiente operación.
La junta directiva también ha ampliado un compromiso que denomina «Set it at Six». Las fundaciones suelen destinar alrededor del 5 % de sus activos al año. MacArthur afirma que destinará al menos el 6 % hasta 2028, incluyendo subvenciones y otros gastos benéficos.
Para que nos hagamos una idea de la magnitud, ImpactAlpha sitúa el patrimonio de MacArthur en unos 10 000 millones de dólares. Desde 1983, la fundación ha destinado casi 1 000 millones de dólares a inversiones de impacto en unas 300 organizaciones. Así pues, este fondo no es un proyecto secundario, sino una parte importante de la labor de la fundación.
¿Qué significa realmente «el impacto ante todo»?
Esta es la parte que nos parece más reveladora. Según el informe de ImpactAlpha, MacArthur adoptará un enfoque de «impacto primero». Eso significa que la fundación antepone los resultados en el mundo real a la mejor rentabilidad de mercado posible. No obstante, sigue queriendo recuperar su dinero. Simplemente no descartará un buen proyecto solo porque la rentabilidad parezca escasa.
La norma abarca dos tipos de operaciones. En primer lugar, están las inversiones relacionadas con los programas (PRI, por sus siglas en inglés), que proceden de la vertiente de programas de la fundación. Luego están las inversiones relacionadas con la misión (MRI, por sus siglas en inglés). Ambas pueden adoptar la forma de préstamos, participaciones en el capital o garantías.
¿Por qué es esto importante? Muchos inversores afirman que les importa el impacto. Son, sin embargo, mucho menos los que dicen abiertamente que el impacto es lo primero. MacArthur afirma precisamente eso, y respalda sus palabras con 750 millones de dólares.
Además, dar prioridad al impacto no tiene por qué significar malos rendimientos. ImpactAlpha señala que una de las primeras inversiones de MacArthur en un fondo de creación de empleo del Área de la Bahía supuso una participación inicial en Tesla. Nada mal para una fundación.
A dónde va el dinero de la inversión de impacto de MacArthur
Entonces, ¿quién recibe realmente este dinero? La página de estrategia de la fundación enumera organizaciones sin ánimo de lucro, empresas con ánimo de lucro, fondos especiales e incluso organismos públicos. También indica que MacArthur respalda operaciones que los inversores habituales consideran demasiado arriesgadas, poco rentables o demasiado novedosas.
Debra Schwartz dirige el equipo de inversión de impacto. En Internet se la conoce como @ImpactBanker, lo cual nos encanta. ImpactAlpha informa de que recientemente ha destinado 150 millones de dólares de capital reciclado a una combinación de fondos. Por ejemplo:
- Prime Impact Fund, que respalda la innovación climática en fase inicial
- El fondo UP de Social Finance, que se centra en la recualificación de la mano de obra
- Terra Silva, que trabaja en la captura de carbono en bosques tropicales
- Impact America Fund, además de una cartera de la Fundación Rockefeller
También hay un enfoque local. El Fondo de Préstamos para las Artes y la Cultura de MacArthur ofrece a los colectivos artísticos de Chicago líneas de crédito además de sus subvenciones. Es una cantidad pequeña en comparación con los 750 millones de dólares, pero muestra cómo funciona esta herramienta sobre el terreno.
Por qué esto es tan importante
Las fundaciones se observan mutuamente muy de cerca. Por eso, cuando una entidad de 10.000 millones de dólares aumenta su presupuesto para iniciativas de impacto en un 50 %, los demás consejos de administración se dan cuenta.
MacArthur también ayudó a poner en marcha el Catalytic Capital Consortium, un grupo formado por más de una docena de fundaciones y oficinas familiares. El término «capital catalítico» suena sofisticado, pero la idea es sencilla. Estos inversores asumen más riesgos, aceptan rendimientos más bajos o esperan más tiempo para recuperar su inversión, de modo que los inversores más grandes se sientan lo suficientemente seguros como para sumarse. Si quieres conocer todos los detalles, nuestra guía sobre financiación combinada lo explica paso a paso.
Schwartz ha sido muy clara sobre lo que aún le falta al sector. Declaró a ImpactAlpha: «Necesitamos una institución especializada, creada expresamente para este fin, que dé prioridad al impacto y fomente el desarrollo del mercado». En pocas palabras, quiere más grupos creados para generar impacto desde el primer día.
El momento también fue muy acertado. La noticia se dio a conocer justo antes de SOCAP, una gran conferencia sobre inversión de impacto que este año se trasladó a Chicago con el apoyo de MacArthur. Nada anima más los pasillos de una conferencia que 750 millones de dólares recién inyectados.
Entonces, ¿qué significa para ti la inversión de impacto de MacArthur?
Si estás en Armenia u otro mercado emergente, el presupuesto de una fundación de Chicago puede parecerte algo muy lejano. Es comprensible. Pero MacArthur invierte tanto en EE. UU. como a nivel mundial, y los grandes financiadores suelen marcar la pauta para todos los demás. Esto es lo que sacamos en claro.
En primer lugar, el enfoque «impacto primero» está pasando de ser un nicho a convertirse en la norma. Si diriges una empresa social, es posible que encuentres más inversores dispuestos a aceptar rendimientos más lentos o más modestos a cambio de resultados reales. No obstante, seguirás necesitando cifras sólidas, porque «impacto primero» no significa «solo impacto».
A continuación, la reinversión es importante. El dinero de MacArthur sigue volviendo y saliendo de nuevo. Ese es un modelo que los fondos locales y los inversores de la diáspora podrían imitar, y es una de las razones por las que seguimos escribiendo sobre la inversión de impacto social en este blog.
Por último, la pregunta que queda en el aire: ¿seguirán otras grandes fundaciones el ejemplo de la inversión de impacto de MacArthur con su propia apuesta, o se quedará en un caso aislado? Apostaríamos por que habrá seguidores. Pero estaremos atentos, y nos encantaría saber qué proyectos locales creéis que merecen este tipo de financiación paciente.